Сувенирная банкнота с изображением Дональда Трампа в одном из магазинов города Ленуар-сити, штат Теннесси. 24 марта 2025 года В начале апреля президент США Дональд Трамп объявил о введении импортных пошлин в отношении более чем 180 стран.
Решение ввести тарифы стало шоком для мировой экономики. Но еще более тревожной оказалась реакция финансовых рынков. Раньше в периоды глобальных кризисов инвесторы всегда «бежали в доллар».
Американская валюта укреплялась, потому что считалась самым надежным активом. Так было и в финансовый кризис 2008 года, и в 2020-м, когда мир накрыла пандемия COVID-19.
Более того, введение пошлин — и, как следствие, сокращение объемов импорта — обычно укрепляло валюту страны-импортера. Но в апреле 2025 года все пошло не по плану: несмотря на панику на рынках и ожидания того, что объемы импорта в США начнут стремительно снижаться, доллар стал падать.
По отношению к евро он подешевел на 6,5% всего за три недели.
Были и другие аномалии. Рынки сигнализировали: доверие к доллару как к главной мировой валюте начинает ослабевать. Речь уже не просто о торговых спорах — под вопросом роль США как якоря глобальной финансовой системы.
Если этот тренд продолжится, особенно на фоне попыток Китая и других стран продвигать альтернативы доллару, мировую финансовую систему будет ждать фундаментальная перестройка, пишут в новом выпуске рассылки Берлинского центра Карнеги «Как это работает?» эксперт по экономической политике, социолог Александра Прокопенко и экономический аналитик Александр Коляндр.
«Медуза» публикует текст рассылки с незначительными сокращениями.
Подписаться на рассылку Берлинского центра Карнеги «Как это работает?» можно по ссылке.
Как устроена глобальная финансовая система Прежде чем перейти к современной финансовой системе, стоит вспомнить ее предшественницу — Бреттон-Вудскую систему. Ее создали в июле 1944 года на конференции в американском Бреттон-Вудсе, где собрались представители 44 стран, включая США, Великобританию, Францию и Советский Союз.
Главной целью было восстановление стабильности глобальной валютной системы после Второй мировой войны.
Страны хотели избежать новых валютных войн и экономических кризисов, а также создать механизмы для послевоенного восстановления экономик и роста торговли.
Участники стремились предотвратить любую возможность повторения кошмара 1930-х годов, когда волна таможенных пошлин и директивных ослаблений валют для поддержания национальных экономик спровоцировала затяжной мировой кризис и упадок торговли.
Бреттон-Вудс должен был стать барьером на пути экономического эгоизма — политики «ограбления соседа», от которой страдала вся мировая экономика.
Основные принципы системы: Валюты стран-участниц были привязаны к доллару США, а сам доллар был обеспечен золотом по фиксированному курсу 35 долларов за унцию.
Валюты колебались относительно доллара не более чем на 1%, однако при необходимости страны могли разово изменять курсы — проводить девальвацию или ревальвацию, чтобы устранять перекосы платежных балансов и адаптироваться к меняющимся условиям.
США обязались обменивать доллары на золото по фиксированной цене для центральных банков.
Для поддержки системы были созданы две ключевые организации: Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (сегодня — часть Всемирного банка).
Особенно важной была роль МВФ: он стал для центробанков «кредитором последней надежды». Эволюция и конец Бреттон-Вудская система просуществовала до начала 1970-х годов. При этом ее конец еще в 1959 году предсказал профессор Йельского университета Роберт Триффин.
Чтобы обеспечить мировую экономику достаточным количеством ликвидности (долларов), страна-эмитент должна иметь дефицит текущего счета (больше импортировать, чем экспортировать).
При таком раскладе страны-экспортеры получают больше долларов, чем тратят, и используют их как средство накопления.
Но эти внешнеэкономические дефициты США со временем ставят под сомнение надежность доллара как резервного средства. Триффин предсказал, что в какой-то момент внешний долг США, обеспечивающих весь мир долларами, превысит размер золотого запаса, что подорвет доверие к американской валюте.
Борясь с истощением золотых запасов США, президент Ричард Никсон в 1971 году прекратил свободный обмен долларов на золото (так называемый Nixon Shock).
А в 1973-м большинство стран перешли к плавающим валютным курсам. Так завершилась эпоха Бреттон-Вудса.
Однако роль доллара в мире сохранилась — он остался главной резервной валютой и основой международных расчетов. Даже страны социалистического блока оказались де-факто встроены в долларовую экономику — хотя в большинстве своем формально не присоединялись ни к Бреттон-Вудской системе, ни к пришедшей ей на смену Ямайской системе свободных обменных курсов.
Для внешней торговли советский блок использовал суррогатный инвалютный рубль, который, по сути, обменивался на доллары.
А внутри самого соцлагеря расчеты велись в суррогатных переводных рублях. Судьба этой валюты оказалась в некотором роде противоположной доллару.
Основу советского экспорта составляли нефть и сырье, а торговля была монополизирована государством, которое почти не тратилось на импортные потребительские товары.
Возник огромный профицит: на счетах скапливались переводные рубли от стран-сателлитов, а тратить их было особо не на что. В результате советский рубль так и не стал мировой валютой.
Конечно, доллар начал играть эту почетную роль не только благодаря Бреттон-Вудской системе. Доминирование американской валюты подкрепил целый ряд стратегических шагов США.
Так, план Маршалла обеспечил послевоенную Европу валютой, необходимой для возобновления международных расчетов и реинтеграции континента в мировую экономику.
Кроме того, США активно участвовали в подготовке Генерального соглашения по тарифам и торговле (ГАТТ), заложившего основы глобального торгового порядка. В результате доллар стал не просто расчетной единицей — он оказался неотъемлемой частью самой архитектуры послевоенного мира.
Как устроена современная валютная система и зачем нужны резервные валюты В отличие от Бреттон-Вудской, современная валютно-финансовая система не основана на каком-то одном международном соглашении.
Она складывается из практики. Иными словами, из взаимодействия центральных банков, экспортеров, инвесторов и транснациональных компаний на глобальных рынках.
Хотя с середины XX века многое изменилось, некоторые черты прежней системы сохранились. Поэтому термин «Бреттон-Вудс 2.
0» иногда используют в отношении нынешнего порядка, подчеркивая преемственность институтов и ролей. Но за последние десятилетия реальность стала сложнее: рынки теперь глобальные, финансовые инструменты — разнообразные, а капиталы перемещаются несравнимо быстрее.
Одним из устойчивых элементов глобальной монетарной системы остается роль резервных валют.
МВФ признает таковыми: доллар США;евро;фунт стерлингов;японскую иену;юань;швейцарский франк;канадский доллар;австралийский доллар. Именно они учитываются при расчете международных резервов центральных банков.
Но одним этим функции резервных валют не ограничиваются. Источники Именно в резервных валютах чаще всего номинируются международные торговые контракты, ведь их удобно обменивать на разного рода товары и услуги.
Это порождает сетевые эффекты — чем чаще валюта используется, тем выгоднее продолжать ее применять. Исторически статус резервной валюты принадлежал стране, чьи государственные активы считались наиболее надежными и ликвидными.
Инвесторы стремились хранить сбережения в безрисковых инструментах — прежде всего в государственных облигациях.
Но когда доверие к таким активам снижалось, валютный лидер менялся. Так произошло, когда испанский реал, любимая валюта пиратов и торговцев начала колониальной эпохи, уступил место голландскому флорину, затем пришел черед британского фунта, а в XX веке — доллара США, чьи активы стали новым эталоном.
Исследование бывшего главного экономиста, а ныне заместителя директора МВФ Гиты Гопинат показало: доля доллара в импортных контрактах 43 крупнейших стран в пять раз превышает долю товаров, фактически импортируемых из США.
То есть доллар используется не только для торговли с Америкой — он стал универсальной расчетной единицей.
Экспортеры из небольших стран часто сразу устанавливают цены в долларах или евро, чтобы снизить валютные риски.
В то же время крупные экономики могут позволить себе ценообразование в национальной валюте — особенно если экспорт составляет лишь небольшую часть их производства.
Это же касается и финансирования: компаниям удобнее привлекать капитал в резервных валютах, доступных как на внешнем, так и на внутреннем рынке. Именно благодаря этим сетевым эффектам — и в торговле, и в финансах — резервные валюты сохраняют свою ключевую роль спустя десятилетия после развала Бреттон-Вудской системы.
Источник Помимо всего прочего, доллар — это своего рода язык глобальной экономики.
МВФ, Всемирный банк, Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) и другие структуры публикуют макроэкономические данные именно в американской валюте.
Это общепринятый стандарт для оценки и сопоставления данных. Международная отчетность компаний также публикуется именно в долларах. Может ли быть несколько резервных валют? Экономисты до сих пор спорят по этому вопросу.
Одни, включая Гиту Гопинат, утверждают: сетевая природа валютных предпочтений делает монополию одной резервной валюты устойчивой.
Согласно этой концепции, одна валюта может доминировать долгое время, а переход к другой бывает быстрым и болезненным. Но, например, профессор экономики Калифорнийского университета в Беркли Барри Эйхенгрин считает, что в мире могут сосуществовать несколько резервных валют — как это уже было в период между двумя мировыми войнами.
По мнению сторонников этой версии, такая система даже более стабильна, чем монополия одной валюты.
Здесь важно оговориться, что в мировой истории резервная валюта, как и золотой стандарт, никогда не существовали в одиночестве.
Альтернативные валюты, как и способы расчетов, всегда существовали, но находились в тени доминирующей резервной валюты. Что такое валютный курс и причем тут резервные валюты Номинальный валютный курс (иногда его называют обменным курсом) — это цена одной валюты, выраженная в единицах другой.
Поскольку доллар остается мировым эталоном, то и сравнивать принято с ним.
Обычно курс указывается как количество национальной валюты за одну единицу иностранной — например, рублей за доллар, евро или юань. Когда одна валюта растет в цене по отношению к другой, говорят, что она укрепляется.
Например, если курс доллара меняется со 100 до 90 рублей, это означает укрепление рубля. Напротив, рост курса с 70 до 100 рублей за доллар говорит об ослаблении рубля.
Почему валютный курс имеет значение Курс национальной валюты влияет на соотношение цен между отечественными и зарубежными товарами и активами.
Например, при ослаблении валюты: Продукция, произведенная внутри страны, становится дешевле по сравнению с импортной — это повышает ее конкурентоспособность за рубежом.Одновременно импортные товары дорожают, а покупательная способность национальной валюты снижается.
То же касается активов: иностранные активы в пересчете на национальную валюту растут в цене, а внутренние — теряют в стоимости.
Когда валюта укрепляется, происходит обратное: внутренние товары и активы дорожают, а импорт становится дешевле. Это может сдерживать экспорт, но повышает доступность иностранных товаров и инвестиций.
Таким образом, валютный курс — это не просто цифра на табло обменника, а ключевой показатель, влияющий на всю экономику: от цен в магазинах до условий финансирования и инвестиционной привлекательности страны.
Нельзя однозначно сказать, что ослабление или укрепление валюты — это плохо или хорошо. Дорожающая валюта выгодна импортерам: за ту же сумму в нацвалюте они могут купить больше иностранных товаров.
Потребители могут позволить себе больше импортных товаров или поездок за границу. Компании — больше зарубежного оборудования, технологий и специалистов.
Одновременно с этим сильная валюта снижает доходы местных производителей и экспортеров: им труднее конкурировать с импортом, а прибыль от экспорта уменьшается из-за роста расходов в долларах.
Ослабление валюты, наоборот, выгодно экспортерам, но бьет по потребителям и бизнесу: дорожает импорт и все, что от него зависит.
Это разгоняет инфляцию — особенно в странах, сильно зависящих от импорта. Россия как раз входит в их число. Курс интересует и биржевых игроков. Его снижение бьет по прибылям экспортеров и цене их акций в долларах, но открывает возможности для инвестиций в саму валюту и инструменты, зависящие от ставки центрального банка.
Последний, как правило, повышает ставку (то есть стоимость денег) для снижения инфляции.
В России значительное ослабление курса рубля часто называют девальвацией. Такая терминология берет начало в 1990-х годах, когда в стране использовался режим фиксированного или жестко управляемого валютного курса.
Строго говоря, только в таких условиях применим термин devaluation и его антоним revaluation. Но в российской практике термин «девальвация» широко используется даже в условиях плавающего валютного курса, зависящего не от Центробанка, а от рыночных сил — спроса и предложения.
Что сейчас происходит с валютным курсом в РоссииНефть дешевеет, экономика замедляется — а рубль все равно остается на уровне 80 за доллар.
В чем секрет крепкого курса? И когда доллар опять будет стоить 100 рублей? Валютный курс формируется под влиянием всех экономических взаимодействий страны с внешним миром — как товарных, так и финансовых.
Эти операции отражаются в платежном балансе, который составляется по принципу двойной бухгалтерской записи.
И, как любая бухгалтерская система, включает две основные стороны. Текущий счет отражает торговлю товарами и услугами, а также трансфертные потоки — переводы денег мигрантами и доходы от зарубежных инвестиций.
Финансовый счет фиксирует движение капитала: покупку и продажу акций и облигаций, прямые инвестиции и так далее.
В отдельной категории — операции с международными резервами, которые показывают действия центрального банка и правительства на валютном рынке. В соответствии с логикой двойной записи сумма всех этих частей по определению равна нулю: Текущий счет (CA) = Финансовый счет (FA) + Изменение резервов ® Это означает, что если страна получает от экспорта больше валюты, чем тратит на импорт (профицит текущего счета), то она либо накапливает иностранные активы через частный сектор (финансовый счет), либо увеличивает резервы через операции Центробанка.
Наоборот, дефицит текущего счета — это сигнал, что страна тратит больше валюты, чем зарабатывает, и потому должна либо расходовать накопленные активы, либо занимать за рубежом.
Непомерная привилегия Согласно версии Дональда Трампа и его экономических советников, главная причина торговой войны — хронический дефицит текущего счета в США.
Обычно, когда страна импортирует больше, чем экспортирует, на валютном рынке возникает повышенный спрос на иностранную валюту, необходимую для расчетов с внешними контрагентами.
А это ведет к ослаблению национальной валюты.
Такой рыночный механизм играет роль естественной коррекции: импорт дорожает, что уменьшает спрос на иностранные товары, а экспорт становится выгоднее.
Экспортеры за каждую единицу иностранной валюты получают больше национальной валюты, что увеличивает их доходы и повышает рентабельность производства.
Это помогает уменьшить торговый дисбаланс — импорт сокращается, экспорт растет.
Однако в случае с США этот механизм работает иначе. Несмотря на хронический дефицит текущего счета, доллар не ослабевает автоматически. Причина в том, что США — эмитент мировой резервной валюты.
Доллары, полученные другими странами за экспорт в США, часто вкладываются обратно в американскую экономику — прежде всего в гособлигации, которые считаются самым надежным финансовым активом.
Стабильный приток капитала поддерживает высокий спрос на доллар и препятствует его ослаблению. В результате у США — в отличие от большинства других стран — есть уникальная возможность финансировать внешний дефицит без корректировки обменного курса.
Шотландский историк экономики и профессор Гарварда Ниал Фергюсон остроумно назвал симбиоз США и их основных торговых партнеров во главе с Китаем Кимерикой.
КНР производит товары и продает их в США в объемах, значительно превышающих американский экспорт в Китай.
Торговый профицит приводит к накоплению долларов у китайских компаний, и значительная часть этих средств направляется на покупку американских гособлигаций. США же, будучи уверенными в стабильности спроса на долг, могут себе позволить не сокращать бюджетный дефицит, так как это обычно связано с политическими и социальными издержками.
По мнению Дональда Трампа и его советников, такая модель нестабильна: в будущем Китай и другие держатели долга могут потребовать более высоких ставок по облигациям.
Тогда США рискуют столкнуться с бюджетным кризисом, кредитным или и тем, и другим одновременно.
Доллар доминирует в мировых валютных резервах: по данным на IV квартал 2024 года, его доля составляла 57,8% (у следующего за долларом евро — только 19,8%).
Кроме того, американская валюта выступает основой торговых расчетов в мире: 54% из них происходит в долларах, что создает устойчивый трансакционный спрос.
Источник С 2003 по 2014 год дефицит текущего счета США составлял в среднем 3,9% ВВП, а покупки центральными банками и правительствами долларовых резервов — 2,5% ВВП. То есть спрос на резервы обеспечивал две трети финансирования дефицита текущего счета (против одной трети в 1985–1994 гг.
). Однако в 2015–2024 гг. дефицит текущего счета США сократился до 2,8% ВВП, а покупки резервов рухнули до 0,16% ВВП.
Иными словами, в последние годы устойчивый спрос на доллар со стороны центробанков перестал быть основным источником покрытия внешнего дефицита США.
Его рост все чаще объясняется другими факторами — прежде всего геополитическими. Вепонизация доллара Доллар остается главной резервной валютой, но его доля медленно сокращается уже более 10 лет.
Важный показатель для оценки доминирования той или иной валюты — на какую валюту ориентируются центральные банки в качестве якоря для своего обменного курса. Регуляторы хорошо понимают специфику своих экономик и влияние колебаний валютного курса, так что их выбор можно считать сводным индикатором внешнего доминирования, пишет профессор Гарвардского университета Кеннет Рогофф.
Пик доминирования доллара пришелся на 2015 год.
После этого Китай начал постепенно повышать гибкость своей валютной политики. Эти изменения были ожидаемыми: будучи одной из крупнейших экономик мира, Китай все чаще сталкивается с внутренними экономическими циклами, отличающимися от американских.
И у него нет оснований напрямую ориентироваться на политику Федеральной резервной системы (ФРС) США — американского Центробанка.
Дополнительным импульсом к снижению зависимости от доллара стали американские санкции против РФ. Особенно заморозка валютных резервов Банка России на сумму свыше 300 миллиардов долларов.
Как считает Рогофф, эти меры усилили обеспокоенность Пекина по поводу собственной уязвимости и стали аргументом в пользу ускорения политики «финансового отсоединения».
Это особенно актуально, учитывая растущую вероятность обострения конфликта вокруг Тайваня. Барри Эйхенгрин также указывает на то, что на доллар давит активное применение Соединенными Штатами санкций в качестве инструмента внешней политики.
Ограничения — это своего рода оружие. Отсюда и неологизм «вепонизация» (weaponisation).
Даже до начала конфликта в Украине США все чаще использовали санкции: с 2000 по 2021 год число подпавших под ограничения лиц и организаций выросло с 912 до более чем 9,4 тысячи.
Санкции против России, введенные в 2022 году, усилили стремление стран по всему миру диверсифицировать валютные резервы и сократить зависимость от доллара. Опасения вызваны не только заморозкой активов, но и обсуждением возможности их конфискации — это стало бы прецедентом, угрожающим и другим государствам.
Из-за координации санкций между США и союзниками российское правительство столкнулось с ограниченными возможностями для использования доллара в международных расчетах в том числе в сделках с третьими странами.
При этом прошлый опыт скоординированной политики может не повториться.
Так, европейские страны, например, не поддержали политику «максимального давления» на Иран во время первого срока Дональда Трампа и выступили против одностороннего возобновления санкций.
Если Вашингтон будет продолжать использование экономических мер без консультаций с партнерами, это станет для других стран сигналом: от доллара пора отказываться.
Эйхенгрин уверен, что бенефициарами в таком случае окажутся «валюты стран, не участвующих в санкционных механизмах США». Интернационализация юаня: не альтернатива, а дополнение к доллару Один из таких потенциальных бенефициаров — китайский юань.
В то же время многие эксперты считают, что он не может стать полноценной резервной валютой из-за действующих в Китае ограничений на движение капитала.
Доля юаня в международных резервах составляет всего около 3%. Тем не менее торгово-экономическая зависимость России от КНР, усилившаяся после начала полномасштабной войны против Украины, способствует укреплению позиций китайской валюты.
В октябре 2023 года Москва стала четвертым крупнейшим офшорным центром торговли юанем, хотя еще в апреле того же года не входила даже в топ-15.
Однако интернационализация юаня идет по собственному пути — не за счет роста его доли в резервах, а благодаря увеличению числа расчетов.
Чем активнее страна торгует с Китаем, тем выше шанс на включение юаня в ее валютную корзину. Пекин продвигает расчеты в своей валюте с помощью так называемых панда-бондов (облигаций иностранных эмитентов, номинированных в юанях и размещенных на внутреннем рынке материкового Китая), кредитов от банков развития, платежной системы CIPS и разветвленной клиринговой сети.
По объему международных платежей юань занимает четвертое место, уступая доллару, евро и фунту.
Один из ключевых инструментов для расширения применения юаня — двусторонние валютные свопы.
То есть Пекин предоставляет желающим государствам юани под залог или в обмен на их национальные валюты. Народный банк Китая заключил соответствующие соглашения с 39 центральными банками на сумму порядка 3,7 триллиона юаней (примерно 515 миллиардов долларов).
При этом объемы свопов относительно ВВП стран-партнеров весьма значительны.
В России интернационализация юаня нередко интерпретируется как признак краха долларовой системы. Однако это упрощенная картина. На практике более широкое использование юаня увеличивает и потребность Китая в долларах — прежде всего для поддержки стабильного курса национальной валюты на офшорных рынках, включая Гонконг.
Американская валюта остается ключевым элементом китайской валютной политики.
Таким образом, усиление роли юаня не означает вытеснения доллара. Пока эти валюты скорее дополняют друг друга, чем конкурируют. Для России это означает, что Китай вряд ли станет союзником в деле «дедолларизации» — его подход остается прагматичным и ориентированным на собственные интересы.
Как растет зависимость России от КитаяКремль подает визит Си Цзиньпина на парад 9 мая как свое дипломатическое достижение.
Но как на самом деле устроены отношения Пекина и Москвы? Россия становится все более зависимой от Китая (Re: Russia) Чем отличаются подходы Китая и США Как мы упомянули выше, Китай активно прибегает к валютным свопам для стимулирования торговли в юанях.
Этот же инструмент есть и в руках ФРС, но там его рассматривают в качестве механизма экстренной поддержки ликвидности в дружественных центробанках.
Недавние примеры такого стабилизационного шага на фоне резкого роста спроса на доллар — предоставление ликвидности во время кризиса 2007–2009 годов и в начале пандемии COVID-19.
Однако администрация Трампа не считает такие действия необходимостью и ответственностью эмитента главной мировой валюты.
Напротив, на валютные свопы смотрят как на бремя, от которого США могли бы отказаться. Проблема в том, что в случае серьезного кризиса другим центробанкам, выпускающим резервные валюты, может не хватить ликвидности в них.
Один из способов застраховаться от возможного отказа США предоставить нуждающимся долларовую ликвидность — объединить все активы таких центробанков в американской валюте.
Их сейчас около двух триллионов долларов. И это гораздо больше того, что США предоставили и во время кризиса 2007–2009 годов, и во время пандемии.
С одной стороны, такой шаг на какое-то время сохранит доминирование доллара в мировой финансовой системе. Но с другой — подорвет доверие к нему и станет важным этапом сдачи американской валютой своих позиций.
Почему это важно Доминирование доллара в мировой финансовой системе больше не выглядит незыблемым. Рынки все чаще сомневаются в его устойчивости в роли главной резервной валюты, а политические действия США — от торговых войн до санкций — подталкивают другие страны к диверсификации валютных рисков.
У доллара пока нет полноценной альтернативы, но доверие к нему постепенно ослабевает.
Со временем это может изменить саму архитектуру глобальной валютной системы. США пользуются уникальным преимуществом — возможностью финансировать дефицит без девальвации своей валюты.
Однако эта привилегия все чаще подвергается риску из-за политических факторов: вепонизации доллара и тарифной политики Дональда Трампа.
На этом фоне переход от однополярной долларовой системы к более диверсифицированной структуре резервных валют становится все более вероятным. Eichengreen, B.
, Mehl, A., Chitu, L. (2018). How global currencies work: Past, present and future. Princeton: Princeton University Press.Eichengreen, B. (2019a). Globalizing capital: A history of the international monetary system.
Princeton University Press.Gourinchas, P.-O., Rey, H., Govillot, N. (2018). Exorbitant privilege and exorbitant duty. London Business School.International Monetary Fund.
(2020). Reserve currencies in an evolving international monetary system (No. 2020/002). Prepared by Iancu, A., Anderson, G., Ando, S., Boswell, E., Gamba, A., Hakobyan, S.
, Wu, Y.Itskhoki, O., Mukhin, D. (2020). Exchange rate disconnect in general equilibrium.Eichengreen, B. (2025). Can the dollar remain king of currencies? Financial Times.
https://www.ft.com/content/8a71dceb-806f-4681-80f9-416aa4c366ca?shareType=nongift Rogoff, K. (2025). This time really is different for the dollar. The Economist. https://www.economist.
com/by-invitation/05.05.2025/this-time-really-is-different-for-the-dollar-writes-kenneth-rogoff Кувшинова, О., Демьяненко, В. (2025). «Жесточайший апрель»: кризис доверия доллару. Экономика онлайн.
https://econs.online/articles/ekonomika/zhestochayshiy-aprel-krizis-doveriya-dollaru/ Прокопенко, А. (2023). Вторые после Северной Кореи. Какие риски несет растущая зависимость России от юаня.
Carnegie Politika. https://carnegieendowment.org/russia-eurasia/politika/2023/01/the-risks-of-russias-growing-dependence-on-the-yuan?lang=ru Habib, M. M. (2010).
The exorbitant privilege from a global perspective. CEPR VoxEU. https://cepr.org/voxeu/columns/exorbitant-privilege-global-perspective Krugman, P. R. (1984). The international role of the dollar: Theory and prospect.
In J. F. O. Bilson & R. C. Marston (Eds.), Exchange rate theory and practice (pp. 261–278). NBER. https://www.nber.org/system/files/chapters/c6838/c6838.
pdf Предыдущий выпуск рассылки «Как это работает?» на «Медузе»Трамп вступил в тарифную войну сразу с несколькими странами. А тарифы — это что вообще такое? Как они влияют на экономику? Рассылка Берлинского центра Карнеги «Как это работает?» Александра Прокопенко, Александр Коляндр для рассылки Берлинского центра Карнеги «Как это работает?».
Представлены смартфоны Red Magic 10S Pro и Pro+ со встроенным эмулятором ПК Red Magic анонсировала в Китае новые флагманские игровые телефоны Red Magic 10S Pro и 10S Pro+. По сравнению с оригинальными Red Magic 10 Pro и 10 Pr...
Консоли Xbox снова предсказывают смерть По данным Insider Gaming, Microsoft может отказаться от консолей Xbox после выхода следующего поколения устройств, включая портативные решения, поско...
Что такое трансгуманизм и почему его боятся. Объясняем простыми словами Трансгуманизм — множество философских течений и общественных движений, объединённых идеей совершенствование природы человека на основе достижений нау...
Синоптик Тишковец: лето в Москве начнётся с тепла и гроз Сейчас в столице стоит настоящая июльская жара. Метеорологическое лето наступит в Москве 27 мая, сообщал ранее ведущий специалист центра погоды «Фобо...
Valve официально прекратила поддержку CS:GO Компания Valve объявила о прекращении поддержки легендарной игры Counter-Strike: Global Offensive с 1 января 2024 года.С начала нового года компания ...
CS2: борьба за 200 тыс. долларов. Кто победит? В данной статье вы увидите обзор финалистов Elisa Masters Espoо 2023, а также общую информацию по турниру! Турнир Elisa Masters Espoo 2023 – это круп...
Умные технологии уборки: как собирают и как тестируют современные пылесосы Кажется, что пылесосы даже разных брендов похожи и работают одинаково. Например, робот — «шайба» с колесиками и мотором внутри. Ну, может с лидаром и...
Как обжать интернет кабель в домашних условиях При первом подключении интернета провайдер берет на свои плечи все технические работы, связанные с проведением кабеля в квартиру. В список входит и п...
Фонд Юрия Лужкова поможет воплотить научные идеи победителей «АртПрома» 21 мая в Самаре стартовал международный фестиваль креативных технологий «АртПром», организованный Фондом всестороннего развития детей и молодежи «От ...
Фонд Юрия Лужкова поддержит грантом молодых инженеров и изобретателей на фестивале «АртПром» Фонд Юрия Лужкова примет участие в международном фестивале креативных технологий «АртПром» и предоставит премию в размере 300 тысяч рублей для поддер...
В Россию официально привезли умный робот-пылесос ECOVACS DEEBOT T30 PRO OMNI «СофтМастер» начал поставки нового робота-пылесоса бренда ECOVACS — DEEBOT T30 PRO OMNI. Модель способна построить карту помещения 100м² всего за 6 м...
Гаджеты недели 26 мая 2025 года Предлагаем вашему вниманию: ноутбук MSI Prestige 13 AI+ Ukiyo-e Edition с крышкой ручной работы; беспроводная раздельная клавиатура Asus ROG Falcata;...
Лучший пылесос для бассейна: инструкция по выбору и мини-подборка отличных моделей Водный пылесос — это специальное устройство, предназначенное для очистки бассейна от грязи, песка, листьев и других загрязнений. Например, с его помо...
Как выбрать смартфон в 2025 году: недорогой гаджет, который не тормозит Все любят экономить. Но при покупке смартфона излишняя экономия может выйти боком. И вместо радости от свеженького гаджета вы получите вечно тормозящ...
«Почему он не в колонии?»: Известный адвокат возмущена «щадящим» условным сроком для Навального Лидеру ФБК в 2017 году продлили испытательный срок до 2020 года. Адвокат Сталина Гуревич вновь призывает МВД обратить пристальное внимание на персону...
Уже отпустили? Экс-глава Раменского района активничал в соцсети после ареста за якобы убийство любовницы Проверка на полиграфе косвенно подтвердила вину Андрея Кулакова, сообщают СМИ. После задержания экс-главы Раменского района, на странице подозреваемо...
Изменения в обновлении KB5058499 Preview (сборка 26100.4202) для Windows 11 версии 24H2 Microsoft выпустила необязательное накопительное обновление KB5058499 (сборка 26100.4202) для Windows 11 версии 24H2, которое приносит с собой исправ...
Анонс Windows 11 Insider Preview Build 27868 (канал Canary) Добрый вечер, друзья! Microsoft выпустила новую предварительную сборку Windows 11 под номером 27868 для участников программы Windows Insider, использ...
Жертвы «Михаила Булгакова»: из-за отравления на теплоходе возбуждено еще одно уголовное дело Возбуждено уже второе уголовное дело из-за отравления на теплоходе «Михаил Булгаков». Об этом сообщает пресс-служба Западного межрегионал...
Брянцам предлагают стать участниками форумов Росмолодёжи 2025 года Жителей Брянской области приглашают к участию в форумах Росмолодёжи нового сезона. В этом году участников ждёт 27 событий в 25 регионах страны: от Ка...
В Брянске запустили выпуск асфальтоукладчиков На Брянщине открылось серийное производство колесных и гусеничных асфальтоукладчиков. Эти машины будут производиться из отечественных материалов и ко...
Топ-5 сериалов, которые стоит посмотреть в июне 2025 года Лето практически наступило, дни стали длиннее, а значит больше времени можно проводить на улице, занимаясь активным отдыхом и наслаждаясь теплым солн...
HMD готовит умные часы с Wear OS и встроенной камерой HMD Global, известная как компания, выпускающая смартфоны под брендом Nokia, готовится выйти на рынок умных часов с неожиданным поворотом. Согласно у...
Выпускаемый в России Voyah Free: «живые» фото после рестайлинга В Китае на автосалоне в Макао дебютировал кроссовер с приставкой «плюс». Речь идёт о втором рестайлинге Voyah Free (первый был в 2023 году), и в этот...
Гигантский пикап Dongfeng-Nissan Z9: цены сверхэкономичной версии В Китае стартовали продажи бензин-электрической версии «совместного» грузовичка. Гибридный Dongfeng Z9 оснащается 1,5-литровым турбомотором (147 л.с....
Рынок подводных кабелей расширяется, поскольку ИИ и геополитика меняют глобальные сети Гиперскейлеры стимулируют ускоренные инвестиции в подводную кабельную инфраструктуру, поскольку глобальные беспорядки подчеркивают необходимость разн...
Датчики в реальном времени количественно определяют биомаркеры для улучшения ухода за ранами Оценка ран медицинскими специалистами в значительной степени основана на визуальном осмотре, который может быть сложным из-за его субъективной природ...
Honor представила часы с 23-дневной автономностью за $59 Honor анонсировала в Китае свои новые защищённые часы Watch Fit Vitality Edition. Новинка выделяется круглым AMOLED-дисплеем и множеством функций для...
ASUS ROG Ally станет портативной Xbox Планы Microsoft по выпуску портативной Xbox, которая должна была стать конкурентом Switch 2 и Steam Deck, столкнулись с трудностями и, возможно, не в...
Аппаратная замена масла акпп Аппаратная замена масла в АКПП предполагает полную замену масла для поддержания работы АКПП и продления срока её эксплуатации. К основным преимуществ...
Специальная мойка Чистый воздух Чистый воздух В мире загрязнение воздуха становится всё более актуальной проблемой, обеспечение чистоты является серьезной задачей. Чтобы улучшить ка...
Honor может выпустить Magic V5 уже в июне Сообщается, что Honor работает над двумя складными телефонами для китайского рынка — Magic V2 Flip и Magic V5. В феврале было объявлено, что модель M...
Новые утечки информации о HMD Skyline 2 и Skyline 2 GT В прошлом году компания HMD представила смартфон Skyline, выполненный в дизайне, напоминающем Lumia, и оснащённый чипсетом Snapdragon 7s второго поко...
Молодежный экофестиваль состоялся в Петербурге на полях НМЭК Санкт-Петербург стал центром притяжения молодых экоактивистов и экспертов: 21 мая здесь прошел масштабный Молодежный экофестиваль «Росатом Экофе...
Воробьёв предложил масштабировать подмосковный сервис подключения объектов к сетям на всю страну По сообщению пресс-службы правительства Подмосковья, инициатива была представлена на заседании президиума Госсовета под председательством президента ...
Робот управляет высокоскоростным паркуром с помощью автономного планирования движений Команда робототехников и специалистов по ИИ в Лаборатории робототехники и искусственного интеллекта в Корее спроектировала, построила и успешно испыт...
Роботизированная система для настольного тенниса прогнозирует траекторию мяча и адаптирует замах За последние десятилетия робототехники представили различные системы, которые могут воспроизводить определенные движения и поведение человека с пораз...
Прототип российской операционной системы-аналога Android показали в Нижнем Новгороде На выставке «Цифровая индустрия промышленной России» был представлен первый образец платформы «Аврора Автомобильная», созданной по инициативе «Ростел...
Шелковый путь 2025: Россия и Монголия Организаторы гонки Шелковый путь 2025 рассказали о предстоящем марафоне, а спортсмены поделились своими планами. Гонщиков ждет максимально разнообраз...
Отказался от дыхания: учёные обнаружили гриб, способный выживать и размножаться в условиях, имитирующих марсианскую поверхность Грибок Rhinocladiella similis, известный устойчивостью к экстремальным условиям, выжил в эксперименте, имитирующем среду Марса. Группа исследователей...
Корея и Литва запустят пять спутников к Венере вместо отменённых миссий NASA Южнокорейский Институт фундаментальных наук (IBS) и литовская компания NanoAvionics приступили к созданию серии из пяти 8U-кубсатов (1 модуль, 1U, им...
Чистка зубов ультразвуком. За и против Терапевтическая стоматология рекомендует чистить зубы ультразвуком, так как он помогает эффективно удалить с них налет и камень. Ультразвуковая чистк...
Где купить пульсоксиметры? Пульсоксиметр — это небольшой диагностический прибор, который измеряет уровень кислорода в крови и частоту пульса. Он помогает быстро оценить насыщен...
Арег Щепихин, похищенный на Ярославском вокзале, находится на свободе. По данным «ВЧК-ОГПУ», его отпустили «по отмашке из Кремля» Предприниматель Арег Щепихин, которого схватили на Ярославском вокзале вечером 3 июня и запихнули в багажник «мерседеса», находится на свободе, сообщ...
mindmoney отзывы: Реальные истории успеха и трудностей в MindMoney MindMoney — международный брокер нового поколения MindMoney — это современный брокер, предлагающий своим клиентам доступ к широкому спектру финансовы...
Трамп заявил, что Илон Маск сошел с ума, и сообщил о прекращении госконтрактов. Акции Tesla рухнули, Маск ответил выводом из эксплуатации корабля Dragon, который доставлял астронавтов на МКС Примерно час назад Дональд Трамп в соцсети Truth опубликовал пару сообщений, в которых заявил о безумии Илона Маска и намекнул на прекращение субсиди...
Коуча Филиппа Киркорова Инну Тлиашинову заочно арестовали и объявили в розыск из-за неуплаты налогов на полмиллиарда рублей Блогера и коуча Филиппа Киркорова Инну Тлиашинову, которая также называет себя "экспертом по подсознанию", заочно арестовали и объявили в межгосударс...
"Вера вела себя как типичный эгоистичный муж". В сети жалеют бывшего мужа Веры Полозковой*, которая обвинила его в многолетнем абьюзе Вера Полозкова*, которая недавно рассказала о многолетнем абьюзе со стороны бывшего мужа Александра Бганцева, вновь дала интервью на эту тему. Однако...
Samsung готовится к выпуску One UI 8 В то время как One UI 7 все еще находится в разработке, Samsung уже почти завершила работу над One UI 8. Бренд начал программу бета-тестирования ново...
Nintendo официально выпустила Switch 2: цена, характеристики и игры Компания Nintendo представила новую портативную консоль Switch 2. Устройство поступило в продажу 5 июня 2025 года и стало логичным продолжением попул...
В Гагарине подрядчик сорвал сроки капремонта моста На совещании, проведенном главой района, принято решение «регулярно мониторить ход выполнения работ» В Гагарине подрядчик сорвал срок капит...
Изыскания для строительства: основа успешного проектирования и безопасного строительства Процесс строительства является многогранным и сложным, включающим множество этапов, начиная от проектирования и заканчивая сдачей объекта в эксплуата...
Где применяется струя бобра? Струя бобра – это уникальное натуральное средство, которое добывается из желез бобров. Используется в различных областях, включая медицину, парфюмери...
Изыскания для строительства: основа успешного проектирования и безопасного строительства Процесс строительства является многогранным и сложным, включающим множество этапов, начиная от проектирования и заканчивая сдачей объекта в эксплуата...
Где применяется струя бобра? Струя бобра – это уникальное натуральное средство, которое добывается из желез бобров. Используется в различных областях, включая медицину, парфюмери...
Valve официально прекратила поддержку CS:GO Компания Valve объявила о прекращении поддержки легендарной игры Counter-Strike: Global Offensive с 1 января 2024 года.С начала нового года компания ...
CS2: борьба за 200 тыс. долларов. Кто победит? В данной статье вы увидите обзор финалистов Elisa Masters Espoо 2023, а также общую информацию по турниру! Турнир Elisa Masters Espoo 2023 – это круп...
Компания Saildrone совместно с Meta* завершила первую автономную миссию по обследованию подводных кабелей, продемонстрировав снижение выбросов на 98% Завершилась успешная демонстрационная миссия по картографированию глубоководных кабельных маршрутов в Северной Атлантике. Проект, реализованный компа...
Новая модель, основанная на концепции сверхтекучести, проливает свет на самые ранние моменты существования Вселенной Учёные из Свонсиского (Великобритания) и Болонского (Италия) университетов представили новую модель, которая связывает поведение ранней Вселенной со ...
Куряне отметили День русского языка и День рождения Пушкина «Курск читает Пушкина» - под таким названием на Театральной площади областного центра, 6 июня, прошло мероприятие в честь Дня рождения ве...
В Курской области задержан наркодилер, который собирался делать закладки по городу горняков В Железногорском районе стражи порядка задержали с поличным мужчину, в момент изготовления им тайников-закладок с запрещенными веществами растительно...
Центры обработки данных увеличили расходы на 9,4 млрд долларов в крупнейшей сети США Растущие потребности центров обработки данных в энергии обуславливают напряженность в условиях спроса и предложения. Быстрое развитие центров обработ...
Открыт предзаказ на ювелирный iPhone 17 В рамках коллекции был представлен кастомный смартфон, украшенный золотым профилем Владимира Владимировича Путина, а также модели, посвященные Петру ...
Обнаружить следы жизни станет проще: учёные вдвое повысили точность моделей экзопланет Международная группа астрономов представила усовершенствованные методы анализа экзопланет земного типа, которые помогут точнее определять состав их а...
Десять лет и $3,4 млрд впустую? Почему NASA отказалось от робота для Европы — и куда он полетит теперь Инженеры JPL остановили миссию к спутнику Юпитера, несмотря на готовность робота-исследователя. Причина — невозможность преодолеть экстремальны...
Третий этап RDS GP пройдёт на классической версии «Нижегородского кольца» Главный чемпионат России по дрифту возвращается в Нижний Новгород — третий этап Гран-при Российской Дрифт Серии (RDS GP) примет автомобильный спортив...
Представлен гиперкар Aston Martin Valkyrie LM Его выпустят тиражом десять экземпляров для эксклюзивной группы клиентов, которые смогут участвовать в заездах на разных трассах под присмотром коман...
Российские студенты создали симулятор для обучения будущих врачей-рентгенологов Команда молодых учёных из РТУ МИРЭА представила новый учебно-игровой симулятор Radiologist для обучения будущих врачей-рентгенологов и специалистов п...
AliExpress назвал популярные электровелосипеды у россиян В первом квартале 2025 года спрос на электровелосипеды среди россиян увеличился на 30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Такой рост ...
Где купить цифровую видеокамеру в Москве? Все цифровые камеры создают цифровые изображения, которые можно сохранить при необходимости на компьютере. Они выполняют быструю съемку и передачу из...
Расход воды в системах очистки: особенности работы мембранной фильтрации Современные технологии водоподготовки позволяют получать питьевую воду превосходного качества. Наиболее эффективным методом считается обратный осмос,...
Инвестиции в европейские центры обработки данных превысят 100 млрд евро к 2030 году Первый отчет EUDCA о состоянии рынка показывает, что европейская индустрия центров обработки данных привлечет стремительный рост инвестиций, несмотря...
Центры обработки данных увеличили расходы на 9,4 млрд долларов в крупнейшей сети США Растущие потребности центров обработки данных в энергии обуславливают напряженность в условиях спроса и предложения. Быстрое развитие центров обработ...
Как найти фазу и ноль мультиметром — делимся необычным лайфхаком Перед работами с электросетью и подключением освещения или других потребителей необходимо найти фазу и ноль — обычно это делают при помощи индикаторн...
Вышла Android 16 с живыми уведомлениями, улучшенной камерой и единой системой безопасности Компания Google выпустила стабильную сборку Android 16 с рядом ключевых новшеств.Главная фишка — живые уведомления: теперь вы будете видеть прогресс ...
Рубль утром в среду корректируется вниз в паре с юанем на МосБирже Китайский юань растет на Московской бирже утром в среду, рубль опускается в рамках коррекции после заметного укрепления по итогам предыдущих торгов.П...
В ГАИ поставили жирную точку: до какого возраста можно водить машину — россиянам указали на действующие ограничения В ГАИ поставили жирную точку: до какого возраста можно водить машину — россиянам указали на действующие ограниченияВ российском законодательстве отсу...
Пенсионерам с 19 июня зачислят на карты выплаты за 2018-2024 годы: кому ждать денег Пенсионерам с 19 июня зачислят на карты выплаты за 2018-2024 годы: кому ждать денег Пенсионный фонд начнёт массовое зачисление доплат за 2018–2024 го...